浙江天台祥和实业股份有限公司（以下简称“祥和实业”）近日就向不特定对象发行可转换公司债券事宜回复了上海证券交易所的审核问询函，对募投项目合理性、经营情况及财务性投资等事项进行了详细说明。公司拟募集资金总额不超过4亿元，用于智能装备生产基地、新材料生产线建设及补充流动资金，相关项目投资测算依据充分，融资规模具备合理性。

　　根据公告，本次发行可转债募集资金将投向三大领域：智能装备生产基地项目拟投入2.8亿元，年产1.8万吨塑料改性新材料生产线亿元，其中智能装备基地项目总投资3.83亿元，主要建设厂房、办公楼及配套设施，购置机架加工、检测中心等设备83台/套；新材料项目总投资9303.9万元，建成后将形成年产1.8万吨EVA及PA66塑料颗粒产能。

　　从融资规模合理性来看，截至2025年6月末，公司资产负债率为31.54%，处于合理水平。经测算，公司当前存在6.22亿元资金缺口，主要涵盖最低现金保有量5.04亿元、已审议投资项目需3.81亿元、未来三年营运资金缺口1.21亿元及现金分红1.61亿元等。本次4亿元融资规模占缺口比例约64.3%，剩余资金将通过银行借款等方式弥补。值得注意的是，本次募集资金中非资本性支出占比17.5%，未超过30%的监管要求。

　　效益预测显示，智能装备生产基地项目达产后预计年均销售收入5.46亿元，净利润1.25亿元，税后内部收益率12.43%；新材料项目达产后年均销售收入2.15亿元，净利润1177.87万元，内部收益率14.52%。两个项目毛利率分别为38.09%-42.99%和10.69%-11.32%，与历史数据及行业水平基本匹配。

　　经营数据方面，报告期内公司电子元器件配件收入持续增长，2022-2024年复合增长率16%，2025年上半年年化增长7.36%，主要受益于下游电容器市场需求增长及客户拓展。高分子改性材料毛利率2024年降至8.75%，主要因EVA市场供过于求导致价格降幅大于成本降幅，2025年上半年已回升至9.58%。截至2025年6月末，公司应收账款余额4.34亿元，1年以内账龄占比90.49%，期后回款率31.07%，坏账准备计提比例8.26%，高于行业均值6.11%，风险可控。

　　偿债能力方面，公司最近三年平均可分配利润6965.19万元，足以覆盖可转债年利息（预计不超过1020万元）。按模拟测算，6年本息合计4.3亿元，现有货币资金3.13亿元及6年预计净利润4.18亿元可充分覆盖。本次发行后累计债券余额占净资产比例39.45%，未超过50%上限。

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　　此外，截至2025年6月末，公司不存在重大财务性投资，本次发行董事会决议前六个月至今未新增财务性投资。天健会计师事务所核查认为，公司募投项目投资测算合理，融资规模具备必要性，效益指标测算谨慎。

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