”，600500.SH）发布收购预案，公司拟通过发行股份方式购买中国蓝星（集团）股份有限公司（下称“蓝星集团”）下属全资子公司南通星辰合成材料有限公司（下称“南通星辰”）100%股权。

　　据披露，蓝星集团与上市公司均为中国中化控制的企业，本次交易预计构成关联交易，但不构成重大资产重组。截至目前，本次交易的相关审计、评估、尽职调查工作尚未完成，标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。

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　　公开资料显示，标的公司南通星辰的核心业务为环氧树脂和工程塑料，在江苏南通和山西芮城拥有两座生产基地，深度布局从原料到高端材料及下游应用的全产业链。公司集研发、生产、销售于一体，主营产品包括双酚A、环氧树脂、聚苯醚（PPE）、聚对苯二甲酸丁二酯（PBT）及系列改性工程塑料。

　　2023年—2024年以及2025年上半年，南通星辰实现的营业收入分别为46.49亿元、44.1亿元、23.7亿元，净利润分别为5405.12万元、4630.27万元、15752.98万元。

　　可以看出，2024年，标的公司虽然收入和净利润均有小幅下滑，但是2025年上半年净利润大幅增长，已经超过了2024年全年的规模，甚至是2024年全年的3倍还多，业绩波动较大。

　　对此，公司也指出，作为周期性特征显著的行业，化工行业对国内外宏观经济形势及政策导向的变化反应迅速，其产品需求也同步波动。在国内经济增速因转型而放缓、行业面临产能过剩挑战的背景下，化工产品价格面临较大的不确定性。标的公司主营产品的价格若因此发生大幅波动，可能将对未来业绩产生不利影响。

　　本次交易前，中化国际的主营业务覆盖化工新材料、化工材料营销等。收购南通星辰，中化国际意在进一步增强环氧树脂竞争力和发挥工程塑料产业链的协同。

　　公司表示，南通星辰的环氧树脂及双酚A业务与上市公司的环氧树脂业务在产能、牌号及客户应用互为补充，可增强上市公司的环氧树脂产业链的竞争力。另一方面，南通星辰在PPE、PBT等工程塑料领域具备较强的技术和产品竞争优势，产业链覆盖核心中间体到下游改性工程塑料。本次交易完成后，上市公司可快速扩充在高性能、高附加值的工程塑料领域的产品布局，新增产品可与上市公司现有ABS、PA产品线协同打造具备更强竞争力的差异化产品组合，实现客户材料需求的一体化解决方案。

　　可以看出，公司2023年、2024年持续大亏，两年亏损合计接近50亿元，而刚刚披露的2025半年报预计再次亏损8.068亿至9.491亿元。

　　公司在上半年业绩预告中表示，2025年上半年，基础原料及中间体板块收入同比增长约25%-35%，销量增长约30%-45%，毛利率同比增长约0.5-3个百分点；高性能材料板块收入同比下降约3%-8%，毛利率同比增长3-8个百分点；聚合物添加剂板块受行业新产能投放影响，产品价格同比约下跌15%，板块收入同比下降约13%-20%，毛利率同比基本持平。

　　对于业绩亏损，公司指出，受限于目前所处行业持续下行的环境，公司环氧氯丙烷、环氧树脂等主要产品的价格处于行业历史的较低水平，市场均价约处于历史十年价格中 10%-60%的分位区间；主要原材料及能源价格等处于行业历史的中高水平，市场均价约处于历史十年价格中 30%-80%的分位区间；上述市场外部环境叠加中化国际重要碳三一期项目装置于2024年4月末全面转固并投入生产，产能持续爬坡加剧了公司业绩的下滑。