9月8日，国内改性塑料龙头企业金发科技发布了投资者关系活动记录表，针对投资者关心的新材料、算力特种工程塑料等问题做了详细回复。

　　在AI及具身智能持续爆发的背景下，金发科技也将具身智能及AI所用的新材料视为公司新的增长曲线。

　　虽然公司积极拓展新的增长曲线，但由于绿色石化价格较2021年巅峰时跌幅较大，金发科技2026年上半年利润较巅峰期仍有差距。

　　在实控人因内幕交易被捕入狱后，金发科技日常经营也被交给陈平绪、吴敌等老将打理，实控人之子袁长长也进入董事会担任副董事长一职。

　　在AI及具身智能持续爆发的背景下，凭借提前布局相关材料，金发科技盈利能力能否重回巅峰？

　　在持续扩产的背景下，2026年上半年金发科技实现营收和利润双双增长。半年报显示，2026年上半年金发科技实现营业收入341.18亿元，同比增长7.85%，实现扣非后净利润6.15亿元，同比增长14.69%，这也是自2023年以来公司利润连续两年半实现增长。

　　虽然利润连续增长，但与2020年至2022年上半年仍有明显差距。数据显示，2020年上半年至2022年上半年金发科技扣非后净利润分别为23.85亿元、14.62亿元、7.02亿元，公司2026年上半年扣非后净利润仅相当于2021年同期的41%左右。

　　直观来看，金发科技利润较2020年至2022年同期相差甚远，与医疗耗材业务及化工产品价格下滑有很大关系。

　　2020年因疫情爆发，金发科技迅速投产熔喷料、熔喷布、口罩等防疫物资，彼时由于防疫物资短缺，口罩等产品价格维持高位，医疗健康板块毛利率高达76.06%，一次性贡献巨额利润，在此带动下2020年上半年金发科技扣非后净利润大增达536%。

　　2021年以后因防疫物资充足，口罩等产品价格大跌，金发科技来源于医疗防疫物资利润大幅减少。

　　除防疫物资扰动外，绿色石化业务盈利能力大跌也是金发科技利润减少的重要原因。2021年上半年金发科技绿色石化毛利率达14.34%，主营利润为2.5亿元，2026年上半年该业务毛利率下降至-9.46%，主营利润亏损-4.77亿元。

　　据悉，金发科技绿色石化产品主要包含树脂、丙烯、丙烯腈、MMA等，以上产品原材料主要是丙烷。

　　2026年上半年在地缘政治影响下丙烷价格大增，而国内PP、ABS大量新增产能持续投放，导致产品价格持续低迷，这也导致丙烷和丙烯/ PP之间的加工价差持续缩小，甚至出现负值。在此背景下，金发科技绿色石化业务陷入亏损当中。

　　值得注意的是，金发科技此前一直将绿色石化视为公司第二增长曲线万吨PTPE一体化项目、60万吨ABS+配套PDH/丙烯腈项目。

　　除高额薪酬外，金发科技还给予了二人较高的股权激励。在2026年实施的股权激励中，金发科技以9.52元/股的价格向1130人授予了3847.23万股股权激励。

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　　鉴于2023年的业绩低点，2024年至2026年上半年，金发科技营收和归母净利润连续两年半增长，但能否让公司盈利能力重回巅峰，很大程度还要看绿色石化业务盈利能力何时回暖。

　　在股价大涨的背景下，金发科技实控人前妻熊海涛也减持了公司股份。在2025年04月25日至2025年7月8日，熊海涛第一轮减持2635.99万股；2025年9月20日，金发科技公告熊海涛计划减持不超过2636.61万股，但最终仅减持了300多万股，与公告减持的股份上限相差甚远。

　　对于金发科技而言，在绿色石化价差逐年缩小的背景下，该业务已经出现亏损，近几年投资超200亿元扩产非但未让公司利润增长，反而因为该业务亏损导致整体利润远不如2021年同期。

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